2025年3月26日，中国新式茶饮品牌霸王茶姬（ChageeHoldingsLimited）正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划于纳斯达克上市，股票代码为“CHA”，意为“茶”的拼音。若成功上市，霸王茶姬将成为首家登陆美股的中国新茶饮企业，也是继奈雪的茶、蜜雪冰城等品牌后，第五家冲刺资本市场的头部茶饮品牌。

创立于2017年的霸王茶姬，以“原叶鲜奶茶”为核心产品，主打国风文化定位，凭借“伯牙绝弦”等爆款单品迅速崛起。截至2024年底，其全球门店数超4500家，2024年全年商品交易总额（GMV）达295亿元，同比增长173%；营收124.05亿元，净利润25.15亿元，净利率20.3%，盈利能力居行业前列。这一成绩单，为其赴美IPO增添了底气。

二、上市逻辑：对标星巴克，讲好“东方茶文化”故事

霸王茶姬的招股书将自身定位为“东方星巴克”，试图复制星巴克通过上市加速全球扩张的路径。1992年星巴克上市后，门店从165家激增至当前超3.8万家，推动咖啡文化全球化。而霸王茶姬的愿景是“以东方茶，会世界友”，通过现代化演绎茶文化，挑战星巴克在现制饮品市场的地位。

全球化布局提速：招股书显示，2025年霸王茶姬计划新增1000-1500家门店，重点拓展海外市场。美国洛杉矶首店即将开业，印尼门店也在筹备中，东南亚市场已布局超100家门店。其国际化战略不仅限于开店，还通过视觉营销强化文化输出：简化品牌Logo、启用国际化的英文名“CHAGEE”，并推出融合皮影、剪纸等传统文化的广告，塑造鲜明的东方美学形象。

资本化助推行业升级：分析人士指出，霸王茶姬上市或将推动新茶饮行业进入规范化、全球化新阶段。与其同期筹备IPO的蜜雪冰城、古茗等品牌，亦在加速争夺市场份额，行业集中度持续提升。

三、争议与挑战：光环下的隐忧

尽管增长迅猛，霸王茶姬的“东方星巴克”叙事仍面临多重考验。

产品与服务的短板：招股书承认，其营收高度依赖“伯牙绝弦”系列（累计销量超6亿杯），但消费者对产品创新不足、口味同质化的质疑始终存在。此外，部分门店被曝出服务体验不佳、饮品中出现异物等问题，品质管控亟待加强。

供应链与加盟模式风险：相较于星巴克成熟的直营体系，霸王茶姬以加盟为主（加盟占比超90%），快速扩张可能导致管理松散。近期有加盟商吐槽“店大欺客”，指其加盟费高昂、后续收费不透明，引发舆论争议。

国际市场竞争加剧：星巴克2023年中国区营收达228亿元，仍具规模优势；蜜雪冰城等国内品牌亦在东南亚加速布局。霸王茶姬需在标准化与本土化之间找到平衡，避免“水土不服”。

四、行业视角：新茶饮内卷下的资本突围

霸王茶姬的上市，折射出新茶饮赛道白热化竞争的现实。2024年以来，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等品牌密集递交招股书，行业进入“上市潮”。然而，资本化并非万能解药：茶百道上市首日破发，奈雪的茶市值缩水超90%，警示市场对新茶饮盈利可持续性的担忧。

差异化破局关键：霸王茶姬试图以文化属性和数字化运营突围。其通过微信、QQ等平台构建私域流量，会员数从2023年的6940万增至1.77亿；同时借助国风营销吸引年轻客群，差异化定位咖啡主导的西方饮品市场。

五、未来展望：从“跟随”到“引领”

“上市只是起点，而非终点。”一位行业分析师指出，霸王茶姬需解决三大核心问题：

产品迭代能力：摆脱对单一爆品的依赖，开发更具创新性的茶饮品类；

全球化运营体系：构建适应不同市场的供应链和服务标准；

品牌价值沉淀：将茶文化转化为可持续的消费认同，而非短期营销热点。

若成功登陆美股，霸王茶姬募资将主要用于供应链升级、海外市场拓展及数字化建设。其能否真正成为“东方星巴克”，取决于能否在规模扩张与品质提升间找到平衡，并让世界重新认识中国茶的价值。

结语霸王茶姬的IPO，标志着中国新茶饮品牌从“内卷”走向“外拓”的转折。然而，资本市场的考验才刚刚开始。正如星巴克用30年将咖啡文化推向全球，中国茶饮的国际化之路仍需时间沉淀。霸王茶姬的征程，既是中国品牌出海的缩影，也是传统文化与现代商业融合的试金石。